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近期投资者关注热点50问(一)

    为了进(jin)一步增强广大投(tou)资(zi)(zi)者对资(zi)(zi)本市场(chang)改革发展(zhan)的认识和对市场(chang)关注(zhu)问题(ti)的正确理(li)解,提高行(xing)业服务水平和投(tou)资(zi)(zi)者的自我(wo)保护能力,培育健康的市场(chang)生态和投(tou)资(zi)(zi)文化,我(wo)们在前期证监会(hui)领导讲话(hua)和投(tou)资(zi)(zi)者保护局(ju)对投(tou)资(zi)(zi)者答复(fu)的基础(chu)上(shang),汇(hui)编整理(li)了《近期投(tou)资(zi)(zi)者关注(zhu)热点50问》,供大家参考。

1、资本市场如何在(zai)推(tui)动中(zhong)国转变经(jing)济(ji)发展方式过程中(zhong)发挥(hui)作用,会有哪些机遇和挑战?

    答:资(zi)本市场(chang)作(zuo)为(wei)优化资(zi)源配(pei)置的(de)重要(yao)平台(tai),对于引(yin)导社会储蓄转化为(wei)有效(xiao)投资(zi)、促进产(chan)业结构调(diao)整升级具有不可替代的(de)作(zuo)用(yong)。发达国(guo)家的(de)经(jing)验表明,资(zi)本市场(chang)在(zai)推动(dong)国(guo)家经(jing)济转型和(he)战略性新(xin)兴(xing)产(chan)业发展过程中,起(qi)着很关键的(de)作(zuo)用(yong)。过去30年全球最重要(yao)的(de)四大(da)新(xin)兴(xing)产(chan)业——计算(suan)机、通(tong)讯、互(hu)联网和(he)生物制药,都是通(tong)过资(zi)本市场(chang)发现和(he)推动(dong)成(cheng)(cheng)长起(qi)来的(de),未来中国(guo)经(jing)济转型成(cheng)(cheng)功需(xu)要(yao)有一个强大(da)资(zi)本市场(chang)的(de)支(zhi)撑和(he)推动(dong)。

    加快(kuai)转(zhuan)变经济发(fa)展方(fang)式的要求(qiu)也使我国资本市场面临着前所未有的机遇和挑战。

    我国经济工业化(hua)、城镇化(hua)、信息化(hua)和市场(chang)(chang)化(hua)都处于快速推进时(shi)期(qi)(qi)。这既为资本(ben)市场(chang)(chang)发展奠(dian)定了(le)坚实基础,也对证券期(qi)(qi)货业提出了(le)更高要求。我国资本(ben)市场(chang)(chang)非常年轻,存在着(zhe)许多不(bu)成(cheng)熟(shu)的地方,同时(shi)也充(chong)满旺盛(sheng)生机(ji),拥(yong)有着(zhe)最广阔的前景。

    同(tong)时(shi),中国(guo)的(de)股市(shi)在(zai)反映(ying)实体(ti)经济方面确实存在(zai)许多脱节现象,但是从中长期过程来看,二者的(de)走势基本一(yi)致,否则不(bu)能解(jie)释为什(shen)么我(wo)们在(zai)20年时(shi)间(jian)里,能够建立(li)起规模名列(lie)世(shi)界(jie)前茅的(de)股票、债券(quan)和期货市(shi)场。

    作为一(yi)个(ge)(ge)后(hou)发的(de)新兴市场(chang)(chang)(chang)(chang)经(jing)济体,中国的(de)资(zi)本(ben)市场(chang)(chang)(chang)(chang)不够完善(shan)。最突(tu)出(chu)的(de)表现(xian)有(you)两(liang)个(ge)(ge)方面:一(yi)是(shi)市场(chang)(chang)(chang)(chang)波动剧烈,过去(qu)几年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)尤为突(tu)出(chu),以上(shang)证指数年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)末(mo)收(shou)盘价为例,2006年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)上(shang)涨130%,2007年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)上(shang)涨97%,2008年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)下(xia)跌65%,2009年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)反(fan)弹约80%,最近两(liang)年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)市场(chang)(chang)(chang)(chang)又明显(xian)下(xia)跌;二是(shi)市场(chang)(chang)(chang)(chang)结构不能体现(xian)优质(zhi)优价,许多时候恰恰相(xiang)反(fan),这意味着(zhe)资(zi)源配置效(xiao)率被严重损害(hai),国家、社会(hui)和投资(zi)者利益都受到不利影响。这些问题(ti)将通过资(zi)本(ben)市场(chang)(chang)(chang)(chang)体制的(de)进一(yi)步改革去(qu)解(jie)决,使得资(zi)本(ben)市场(chang)(chang)(chang)(chang)与(yu)实体经(jing)济的(de)互(hu)动更(geng)为健康顺畅。

2、如(ru)何看待(dai)政府调(diao)低经济增(zeng)长(zhang)的目标值至7%?

    答(da):“十二(er)五”规划(hua)确定年(nian)均(jun)增速(su)7%,降低了政(zheng)策预期目标,为的是(shi)(shi)能够(gou)统筹兼顾(gu)更多(duo)方面。国际上绝大多(duo)数经济(ji)学(xue)家都不会怀疑,中国仍(reng)将是(shi)(shi)最(zui)具发(fa)展潜力(li)的经济(ji)体之一。

    过去三(san)十多年,我国(guo)经济(ji)保持了高速增长,但速度不(bu)等于一(yi)切(qie),结构(gou)、效益、环保、安全也(ye)同样(yang)重(zhong)要(yao)。从全局来看(kan),我国(guo)存在加(jia)快(kuai)产业升级(ji)、转变发(fa)展(zhan)(zhan)方式的(de)迫切(qie)需要(yao)。经济(ji)适(shi)度减(jian)速,是贯彻(che)科(ke)学发(fa)展(zhan)(zhan)观、实(shi)施宏观调控的(de)结果(guo),有(you)利于持续(xu)健康发(fa)展(zhan)(zhan)。

3、有人说中(zhong)国经济(ji)发展(zhan)对外依存度(du)偏高,外向型经济(ji)体受(shou)到外围市(shi)场需(xu)求(qiu)影响大(da),如何看待这(zhei)个问题?

    答(da):一国(guo)经济(ji)的(de)对(dui)外依(yi)(yi)存度通常(chang)用进(jin)出口贸(mao)易总(zong)额(e)/GDP和经常(chang)贸(mao)易差额(e)/GDP来衡量,2011年进(jin)出口贸(mao)易总(zong)额(e)/GDP(按12个月均汇率(lv)计(ji)算)为50%,经常(chang)项目差额(e)/GDP为2.8%,分别比(bi)2006年65%和2007年10.1%峰值有(you)所(suo)下降。汇率(lv)和GDP核算方面的(de)差异导致了所(suo)谓的(de)对(dui)外依(yi)(yi)存度数(shu)值较高,达50%以上,实际上中国(guo)不会比(bi)美(mei)国(guo)和日本更依(yi)(yi)赖外部经济(ji)。

    总体来看,我国(guo)经(jing)(jing)济(ji)是典型(xing)的(de)(de)大国(guo)经(jing)(jing)济(ji),有着巨大的(de)(de)内需市场,国(guo)际(ji)(ji)环境(jing)的(de)(de)影响其实不如想像(xiang)的(de)(de)那么大。尽管当前国(guo)际(ji)(ji)经(jing)(jing)济(ji)形势复杂多变,使得(de)国(guo)内很多深(shen)层次(ci)问题和矛(mao)盾凸显出来,但(dan)都可以(yi)通过发展来逐步解决。

4、如何正确(que)看待上证指(zhi)数“十年股指(zhi)归零(ling)”的(de)说(shuo)法?

    答:2011年(nian)底上证综指数值(zhi)确实和十(shi)年(nian)前一样(yang)了,大致在2200点左(zuo)右(you),但是这不意味着投资者十(shi)年(nian)无收益。理由在于:

    第(di)一,股(gu)指是时(shi)点数也即(ji)存量,收益(yi)是区间数也即(ji)流(liu)量,不(bu)具可比(bi)性。上(shang)证综指从1991年(nian)创立(li)以来,大幅波动,如果选择在最高(gao)点,就增长(zhang)了61.2倍,这并不(bu)意味着对(dui)应时(shi)段里买(mai)了股(gu)票(piao)的人收益(yi)达到那么多倍。

    第二,上证指数的成分和权重期间有很大(da)调整。如(ru)采用(yong)绝对可比口径计(ji)算,过去(qu)十(shi)年股指累计(ji)涨(zhang)幅为28%,年均涨(zhang)幅为2.5%;加上分红(hong)等因素,指数投资收益(yi)率(lv)为40%,年化投资收益(yi)率(lv)为3.4%。

    第三,由(you)于指数的不可比性,相(xiang)同指数水平反映的上市公(gong)司估值水平完(wan)全(quan)不同。2001年(nian)6月平均市盈率(lv)接(jie)近60倍,而2011年(nian)12月只有约13倍。至于现(xian)金分红收益,那(nei)就更(geng)无法相(xiang)比,现(xian)在(zai)的总量比十(shi)年(nian)前增加12倍。

5、我国(guo)证券市场近些年的改革发展成(cheng)绩巨大(da),国(guo)际(ji)上都得到了普遍认可,但是国(guo)内投资者却没有(you)得到很满意的回报(bao),问题的根本性原因何在?

    答(da):我(wo)国股(gu)市(shi)(shi)近几年的(de)(de)波动幅度(du)(du)(du)确实很大(da),大(da)涨之后又(you)大(da)落,就最近两年来看,由于持续下跌,投(tou)资(zi)者亏损面(mian)较大(da),特别是中(zhong)小投(tou)资(zi)者普遍没(mei)有(you)赚钱。造成这种局面(mian)的(de)(de)原因(yin)很复杂,最根本性的(de)(de)原因(yin)是当前我(wo)国的(de)(de)资(zi)本市(shi)(shi)场(chang)结(jie)构还不够合理,优化资(zi)源配置的(de)(de)功能(neng)没(mei)有(you)充(chong)分发挥,市(shi)(shi)场(chang)约束机制(zhi)(zhi)不强,市(shi)(shi)场(chang)运行的(de)(de)体制(zhi)(zhi)和机制(zhi)(zhi)还存在(zai)不少问(wen)题(ti)。比如,目前市(shi)(shi)场(chang)各方(fang)密(mi)切关(guan)(guan)注的(de)(de)发行体制(zhi)(zhi)改革(ge)、上(shang)市(shi)(shi)公司分红(hong)和退(tui)市(shi)(shi)制(zhi)(zhi)度(du)(du)(du)的(de)(de)完善,以及建(jian)立投(tou)资(zi)者适当性制(zhi)(zhi)度(du)(du)(du)等都(dou)非常关(guan)(guan)键。市(shi)(shi)场(chang)存在(zai)的(de)(de)“新(xin)股(gu)热”、新(xin)股(gu)发行“三(san)高”、“恶(e)炒小盘(pan)股(gu)”等现(xian)象都(dou)与上(shang)述制(zhi)(zhi)度(du)(du)(du)安(an)排和监管操作方(fang)面(mian)的(de)(de)问(wen)题(ti)有(you)关(guan)(guan),这些(xie)问(wen)题(ti)的(de)(de)存在(zai)极(ji)大(da)地(di)损害了广大(da)投(tou)资(zi)者的(de)(de)利益(yi)。对此(ci),监管部门高度(du)(du)(du)重视,正在(zai)积极(ji)研究解决办法。

6、中国作为一个高储蓄(xu)率(lv)国家,为什么企(qi)业觉(jue)得融资(zi)难,居民又觉(jue)得投资(zi)机会少呢?

    答:作为高储蓄率国家,我(wo)国总体上(shang)并(bing)不(bu)存在资金短缺,但存在严(yan)重的(de)结(jie)构不(bu)匹配、不(bu)适(shi)应的(de)现象。

一方面,居民、机(ji)构和企业都(dou)觉(jue)得欠缺满意的金融(rong)投资渠道,银行存款超过(guo)80万亿(yi)元(yuan),很少有能(neng)够跑赢通胀(zhang)的理财(cai)产品(pin)。

    另一方面,许多有广阔(kuo)市(shi)场前景的研发项目、创(chuang)新(xin)型企业(ye)和创(chuang)业(ye)者个(ge)人得不到及时充足的资(zi)金支(zhi)持,中小企业(ye)融资(zi)困(kun)难,大型绩优公司(si)股票价格比平(ping)(ping)均水平(ping)(ping)低(di)了约40%。

    这(zhei)说明,目前的(de)融(rong)资结构不(bu)够平衡,资本市场(chang)机(ji)制还很(hen)不(bu)健全,资金需求方和供给方还没有(you)找到有(you)效的(de)对接机(ji)制和渠(qu)道,这(zhei)也是下一(yi)步(bu)资本市场(chang)改革要(yao)逐步(bu)解(jie)决的(de)问题。

7、中国金融体(ti)系结构(gou)失(shi)(shi)衡主(zhu)要表现在哪(na)些方面(mian)?直接(jie)融资内(nei)部结构(gou)失(shi)(shi)衡表现在哪(na)些方面(mian)?金融体(ti)系结构(gou)失(shi)(shi)衡有(you)何危(wei)害?

    答:中(zhong)国金(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)体(ti)系结(jie)构的失(shi)衡主要表现在三方面:直接(jie)融(rong)(rong)(rong)资(zi)比例(li)远低(di)于(yu)间(jian)接(jie)融(rong)(rong)(rong)资(zi),金(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)机构资(zi)产规模银行业(ye)为92%,保(bao)险业(ye)和证(zheng)券基金(jin)(jin)业(ye)只(zhi)占(zhan)8%左(zuo)右,金(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)风险过度集中(zhong)于(yu)银行体(ti)系;直接(jie)融(rong)(rong)(rong)资(zi)中(zhong)企业(ye)信用债券市(shi)(shi)场(chang)(chang)发(fa)展远滞后于(yu)股(gu)(gu)票(piao)市(shi)(shi)场(chang)(chang)发(fa)展,未对企业(ye)形成预算硬约束;股(gu)(gu)票(piao)市(shi)(shi)场(chang)(chang)一级(ji)市(shi)(shi)场(chang)(chang)估值(zhi)(zhi)高(gao)于(yu)二级(ji)市(shi)(shi)场(chang)(chang),蓝筹股(gu)(gu)估值(zhi)(zhi)远低(di)于(yu)绩(ji)差(cha)股(gu)(gu),“优(you)质不优(you)价”。上述情况一直未得到显著改观,制约了(le)金(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)体(ti)系化解金(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)风险和提高(gao)资(zi)金(jin)(jin)配置效率功能(neng)的发(fa)挥(hui)。

    就直接融资自身而言,结构(gou)也(ye)很不合理。股票债(zhai)券(quan)比例失调,公(gong)司类信(xin)用债(zhai)的(de)(de)(de)余额不到股票市(shi)(shi)值的(de)(de)(de)四分(fen)之一(yi)。债(zhai)券(quan)市(shi)(shi)场(chang)仍以国(guo)债(zhai)、金(jin)融债(zhai)等(deng)利率产品为主,公(gong)司类信(xin)用债(zhai)券(quan)占全部债(zhai)券(quan)存量的(de)(de)(de)五(wu)分(fen)之一(yi)。在公(gong)司类信(xin)用债(zhai)券(quan)中,交易所市(shi)(shi)场(chang)严重滞后,银(yin)行间市(shi)(shi)场(chang)托(tuo)管规(gui)模占比为97%,两个市(shi)(shi)场(chang)尚未完全实(shi)现互联互通。

    金融(rong)(rong)(rong)结构失衡的(de)(de)危(wei)害主要体(ti)现在:过度依赖信贷的(de)(de)金融(rong)(rong)(rong)体(ti)系存在内部脆弱性,一(yi)定环境下会形成系统性风险;对实体(ti)经济的(de)(de)金融(rong)(rong)(rong)服务(wu)必然不足,对“三农(nong)”、科(ke)技创新型企(qi)(qi)业、文化创意企(qi)(qi)业的(de)(de)金融(rong)(rong)(rong)服务(wu)远远不足,民(min)间资(zi)(zi)金多投资(zi)(zi)难(nan)而中(zhong)小企(qi)(qi)业多融(rong)(rong)(rong)资(zi)(zi)难(nan)的(de)(de)矛盾(dun)非常突(tu)出,这从一(yi)个侧面说明经济生活(huo)中(zhong)存在比较严重(zhong)的(de)(de)金融(rong)(rong)(rong)压(ya)抑现象(xiang)。

    根据世界(jie)经济(ji)论坛(tan)2011—2012年的全球竞争力报告,中国的综(zong)合竞争力排名第26位(wei),金(jin)融市场(chang)发展水平(ping)排名第48位(wei),金(jin)融服务便利(li)程度居第60位(wei)。

    金(jin)融体(ti)(ti)系(xi)的(de)(de)(de)结构失衡是(shi)潜(qian)在的(de)(de)(de)风险因素,也是(shi)我(wo)国(guo)金(jin)融市(shi)场不成(cheng)熟的(de)(de)(de)表现,造成(cheng)了资源配(pei)置低效,制约了金(jin)融体(ti)(ti)系(xi)的(de)(de)(de)功能发(fa)挥,妨碍(ai)了市(shi)场的(de)(de)(de)稳健运行,应当引(yin)起社(she)会(hui)各方的(de)(de)(de)重视(shi)。

8、直接融资(zi)如何(he)支持实体经济发展的需要?

    答:直(zhi)接融(rong)资(zi)是以股票和债券(quan)为主要金(jin)融(rong)工(gong)具的一种(zhong)融(rong)资(zi)机制(zhi)。实(shi)体经济是基础,是根本(ben),“百业兴,金(jin)融(rong)兴;百业稳,金(jin)融(rong)稳”。同时,资(zi)本(ben)市(shi)场作为优化资(zi)源配置的重(zhong)要平台,对于(yu)引导社会储蓄(xu)转化为有效投资(zi)、促进产业结构调整升(sheng)级具有不可替代的作用(yong)。

    历经20多年风雨,我国已建立起一个市值排(pai)名(ming)全(quan)球第三(san)的(de)股票市场,一个余额居世(shi)界第五的(de)债券(quan)市场,还(hai)有(you)一个交(jiao)易量(liang)名(ming)列前茅的(de)期货市场。直接融资支持(chi)实(shi)体经济的(de)能力不断增(zeng)强,有(you)力推(tui)动着发展方式转变和(he)创新型国家(jia)建设(she)。

    但是我国直接融(rong)资(zi)(zi)仍严重滞后于实体(ti)经济发展(zhan)的需要(yao)。间(jian)接融(rong)资(zi)(zi)占比(bi)还是太高,银行在全部金(jin)(jin)融(rong)机构的资(zi)(zi)产占比(bi)超过了90%,集中(zhong)了过多(duo)风险于银行。很(hen)多(duo)企业,特(te)别是创(chuang)新(xin)创(chuang)业型企业,早(zao)期条件(jian)很(hen)难从银行获得资(zi)(zi)金(jin)(jin)支持(chi)。因(yin)此(ci),需要(yao)不断(duan)提高直接融(rong)资(zi)(zi)的规模和比(bi)重,加快多(duo)层次资(zi)(zi)本(ben)市场(chang)体(ti)系建(jian)设,为不同规模、不同类型、不同成(cheng)长阶段的企业提供差异化金(jin)(jin)融(rong)服务(wu)。国务(wu)院不久前作出决定,要(yao)支持(chi)小微(wei)企业上市融(rong)资(zi)(zi),创(chuang)业板、场(chang)外市场(chang)和私募债券(quan)都需要(yao)加快步伐。

9、中(zhong)国股(gu)市如何培育(yu)和吸引一些有较好(hao)成长(zhang)前景的企业?

    答:资本(ben)市(shi)场(chang)因其风险共(gong)担(dan)、利益共(gong)享的(de)特点,比较容易组织动(dong)员资源从事创新创业(ye)活动(dong),天然具(ju)有推(tui)动(dong)高科技和文化创意(yi)产业(ye)发(fa)展的(de)优势。发(fa)达国(guo)家的(de)经(jing)验表明(ming),资本(ben)市(shi)场(chang)在推(tui)动(dong)国(guo)家经(jing)济(ji)转(zhuan)型(xing)和战略(lve)性新兴产业(ye)发(fa)展过程中,起(qi)着很关键的(de)作用。

    过去30年全球最重要的(de)四大新兴产业(ye)——计算(suan)机、通讯、互联网和生物(wu)制(zhi)药,都是通过资(zi)(zi)本市场(chang)发现(xian)和推动成长起来的(de)。美(mei)国(guo)资(zi)(zi)本市场(chang)与(yu)高(gao)(gao)科技的(de)紧密结合,支(zhi)撑了其科技持续领先。国(guo)际上诸多有(you)识之士认为,欧洲高(gao)(gao)科技产业(ye)落后于(yu)美(mei)国(guo),并(bing)非由于(yu)欧洲科技发明的(de)落后,而(er)是由于(yu)风险投(tou)资(zi)(zi)和资(zi)(zi)本市场(chang)的(de)落后。

    在下一步(bu)多层次(ci)市(shi)场(chang)体系建(jian)设中,场(chang)外市(shi)场(chang)、柜台(tai)交易、私(si)募(mu)股权等市(shi)场(chang)的(de)(de)架构设计,要重点考虑知识和(he)技术创新型(xing)企(qi)业、现(xian)代农业企(qi)业、小型(xing)微型(xing)企(qi)业的(de)(de)特征,做(zuo)出有针(zhen)对性(xing)的(de)(de)制度安(an)排,切(qie)实增强我国(guo)资本市(shi)场(chang)的(de)(de)弹性(xing)和(he)包容(rong)能力(li),使不同(tong)特点的(de)(de)创新型(xing)企(qi)业都能得到资本市(shi)场(chang)的(de)(de)支持,以(yi)更好地推动科技潜力(li)转化(hua)为现(xian)实生(sheng)产力(li)。这(zhei)是中国(guo)未来(lai)摆脱“中等收入(ru)陷(xian)阱”的(de)(de)关键。

10、未来一段时(shi)期里,证监会(hui)有哪些(xie)工作重(zhong)点?

    答(da):证监会(hui)明(ming)确了三项工(gong)作(zuo)重点:

    第一,改善市(shi)(shi)场公(gong)平竞(jing)争秩序(xu),保护投资(zi)者合(he)法(fa)权(quan)益。建立公(gong)平竞(jing)争的(de)(de)市(shi)(shi)场秩序(xu)、完善相关法(fa)律法(fa)规、提高(gao)市(shi)(shi)场诚信(xin)水平、坚决打击内幕交易(yi),当好投资(zi)者合(he)法(fa)权(quan)益的(de)(de)守护人。

    第(di)二,提(ti)升服务(wu)实(shi)体(ti)(ti)经济,特别是其(qi)薄(bo)弱环节的能力。实(shi)体(ti)(ti)经济是基础,资(zi)本市(shi)场作为优化资(zi)源配置的重要平台,需要不(bu)断提(ti)高直接融资(zi)的规模和比重,加快多(duo)层次(ci)资(zi)本市(shi)场体(ti)(ti)系建设,引导社会储蓄转(zhuan)化为有效投(tou)资(zi),促进产业结构调整(zheng)升级。

    第三(san),支持(chi)科技(ji)创新和(he)(he)文化进(jin)步(bu)。在多层次市(shi)(shi)场(chang)(chang)体系建设中(zhong),场(chang)(chang)外市(shi)(shi)场(chang)(chang)、柜台交(jiao)易、私(si)募股权等(deng)市(shi)(shi)场(chang)(chang)的架构设计(ji),要重(zhong)点(dian)考虑知识(shi)和(he)(he)技(ji)术创新型(xing)(xing)企业(ye)、现代农业(ye)企业(ye)、小型(xing)(xing)微型(xing)(xing)企业(ye)的特征,做(zuo)出有针(zhen)对性(xing)的制度(du)安排,使不同特点(dian)的创新型(xing)(xing)企业(ye)都(dou)能得(de)到资(zi)本市(shi)(shi)场(chang)(chang)的支持(chi),以更好地(di)推动科技(ji)潜力转化为现实生产力。

    上述几(ji)个(ge)方(fang)面在根(gen)本(ben)上是一致(zhi)的(de),因为投(tou)资(zi)和(he)融(rong)资(zi)、服务和(he)回报、风(feng)险(xian)和(he)收益是无法(fa)分(fen)割(ge)的(de)整体。

11、在(zai)加快资本市(shi)场(chang)诚(cheng)信建设方面(mian)有哪些打算(suan)和工作部署?

    答:在(zai)监(jian)管工作(zuo)中(zhong),诚信和惩(cheng)(cheng)戒这两(liang)个(ge)词都很(hen)关键。诚信两(liang)字(zi),诚是重(zhong)心,有(you)(you)诚才(cai)(cai)有(you)(you)信;惩(cheng)(cheng)戒两(liang)字(zi),戒是重(zhong)心,为了(le)戒才(cai)(cai)要惩(cheng)(cheng)。所以去年年底以来,证(zheng)监(jian)会(hui)已经(jing)向社会(hui)公布了(le)30多起证(zheng)券(quan)期货(huo)违(wei)法案件,收(shou)到了(le)很(hen)好的(de)效果。同时,证(zheng)监(jian)会(hui)拟制定《证(zheng)券(quan)期货(huo)市场诚信监(jian)督管理暂行(xing)办法》,加(jia)强对(dui)市场主体及其(qi)行(xing)为的(de)诚信监(jian)督约束,目前该《办法(征求意(yi)见稿(gao))》正(zheng)在(zai)向社会(hui)公开征求意(yi)见。

    今(jin)后,对内幕交(jiao)易、市(shi)场操纵(zong)、欺诈(zha)上市(shi)、虚假披(pi)露等违(wei)法违(wei)规行(xing)为(wei),证(zheng)监会依然要(yao)加(jia)大打击力度,发现(xian)问题要(yao)更快处理,丝毫也(ye)不能手软。另一方(fang)面,证(zheng)监会也(ye)提(ti)出,要(yao)提(ti)高办案(an)的(de)附(fu)加(jia)值(zhi)。就是(shi)说,惩罚并不是(shi)目(mu)的(de),关键是(shi)要(yao)通过案(an)件的(de)查处,发挥警(jing)示作(zuo)用。

    内幕交(jiao)易(yi)是(shi)各国市(shi)场监管中面临的(de)共性难题。查办内幕交(jiao)易(yi)案件(jian),涉及的(de)主体和账户(hu)数量(liang)多、分(fen)布广,尤(you)其是(shi)证明违法(fa)犯罪者知悉、传递内幕信(xin)息的(de)难度很(hen)大,查证要耗费(fei)大量(liang)的(de)人(ren)力和时间。从社(she)会(hui)观念看,很(hen)多人(ren)还认为内幕交(jiao)易(yi)不是(shi)犯罪,这在(zai)其他国家(jia)也(ye)一样,比如日(ri)本(ben),25年前才把内幕交(jiao)易(yi)定为犯罪,人(ren)们的(de)警惕性是(shi)逐步提高的(de)。此外(wai),资本(ben)市(shi)场是(shi)全国性的(de)统一市(shi)场,而上市(shi)公司分(fen)散于各地,在(zai)查处(chu)违法(fa)违规(gui)行为的(de)衔接上也(ye)存(cun)在(zai)不少困(kun)难,除地方保(bao)护主义因(yin)素外(wai),也(ye)存(cun)在(zai)执法(fa)机(ji)构(gou)缺少专业人(ren)员的(de)问题。

    证监会将持(chi)续保持(chi)高(gao)压态势(shi),坚持(chi)打(da)防(fang)结合,充分发挥已有的(de)综合防(fang)控(kong)(kong)体系的(de)作用。此外(wai),有些制度(du)安排也(ye)可能(neng)需(xu)要借鉴国外(wai)的(de)一(yi)些有效(xiao)做法。比如,在(zai)一(yi)些国家,和解制度(du)在(zai)内幕交(jiao)易查(cha)处过程(cheng)中(zhong)发挥了重要作用,被调查(cha)者(zhe)(zhe)接(jie)受监管部门的(de)执行措施,但既不承认也(ye)不反驳相关指控(kong)(kong)。这(zhei)样既能(neng)提高(gao)监管实效(xiao),使(shi)受损害的(de)其(qi)他(ta)投(tou)资者(zhe)(zhe)相对迅速(su)地获(huo)得赔偿,也(ye)能(neng)产(chan)生足够的(de)惩戒(jie)效(xiao)应(ying)。

12、2012年证券期货市(shi)场发展的主(zhu)要目标和(he)任务是什么?

    答(da):“十二五”规划纲(gang)要(yao)和全国金融工(gong)作会议,已经为证券期(qi)货(huo)市场(chang)(chang)的发(fa)(fa)展确定了(le)明确的目标和任务。发(fa)(fa)展多(duo)层次资本(ben)市场(chang)(chang)、培育专(zhuan)业(ye)化的投资机构和中介组织、扩大(da)多(duo)个领(ling)域的对外开放都(dou)非(fei)常重要(yao)。2012年要(yao)取消约40%的行(xing)政审批项目,有(you)的会下放和合(he)并。最(zui)迫切的任务是深化发(fa)(fa)行(xing)体制改革,完(wan)善发(fa)(fa)行(xing)、退市和分红制度。